山西快乐十分投注价格|山西快乐十分玩法规则

首頁 > 理財

賣空股指期貨 什么是“裸賣空”

發表于:2019-10-09

  說到股指期貨,不少投資者就會將股指期貨里的做空和境外一些股票市場的“裸賣空”弄混淆。事實上,這兩者存在很大的不同,完全不是一個領域的概念。所謂“裸賣空”,是指投資者在沒有借入股票的情況下,直接在市場上賣出手中根本沒有的股票,并在約定期限內從市場買入該股票交付的行為。股指期貨是以股價指數為標的物的標準化期貨合約,雙方約定在未來的某個特定日期,可以按照事先確定的股價指數的大小,進行標的指數的買賣,到期后通過現金結算差價來進行交割。

  股指期貨和裸賣空存在以下幾方面的區別:

  首先,“裸賣空”是部分境外股票市場的一種交易方式,在我國并不存在,股指期貨市場不存在所謂“裸賣空”現象。具體來說,“裸賣空”主要是指股票單向賣空;而股指期貨實行雙向交易機制,多空對立統一,天然均衡。“裸賣空”這種“先行賣空”的現貨股票交易機制在我國國內是完全禁止的,但在美國起初并不違法,直到2008年金融危機之后才全面禁止。此前,美國證券監管機構也很少對這類交易施以嚴格監管,甚至一些“裸賣空”者在超出T+3結算日未能借入股票交付買者,也仍能繼續交易一段時間。但是,濫用“裸賣空”并對股價進行操縱的行為容易造成股市價格劇烈波動,極易引發市場系統性風險,因此在金融危機時期,美國禁止了“裸賣空”交易。

  其次,是交易機制的不同,裸賣空具有“先行賣空”的機制,由于其賣出的是不存在的股票,而只要在交割日期前買入股票即可完成交易,機構在進行此類操作時交易量往往非常龐大,使得股票價格劇烈波動,因此這種機制交易風險較大。而在我國市場,法律不允許機構和個人賣出帳戶里未持有的股票。對股指期貨來說,其實行的是雙向交易機制,可以做多也可以做空,多空頭寸均衡且一一對應,因此全市場的頭寸不可能存在凈多或者凈空,市場呈現相對中性,這與裸賣空有本質區別。

  再次,是交易目的不同。裸賣空以股票為交易對象,通過先賣空后買入交付股票以期獲得投機收益。大量“不存在”的股票空頭可以在交割日前購回,令投資期間股票容易被操縱且對股價造成大幅波動,引發系統性風險。而股指期貨做空交易,則主要分為三種投資目的:一是預期股指方向波動,進行單邊看空操作獲取投機收益;二是在現貨市場擁有股票頭寸,通過賣出股指期貨對沖風險,實現套期保值目的;三是通過期現價差進行組合套利。對于單邊看空交易,由于建立空頭必須要有相應多頭,因此不會創造單邊新合約;對于套期保值,由于投資者本身持有現貨多頭頭寸,賣空期指只是為了實現對沖,因此能使期指合約價格趨于合理,減緩市場風險;對于期現套利而言,其本身存在的目的就是發現市場不合理價差,并通過交易,使期現價差趨于合理范圍,維護市場穩定。

  值得注意的是,在金融危機、歐債危機爆發之后,歐美市場相繼暫停了裸賣空交易,以維護市場穩定。而與裸賣空不同的是,在金融海嘯爆發后,監管機構并未對做空股指期貨做出任何限制;相反,股指期貨成交量和持倉量還有所上升,也正因為股指期貨為市場提供了充足的流動性,使市場風險得到一定程度的釋放,這也印證了作為標準化風險管理工具的股指期貨在全球金融市場中所發揮的重要作用。-CIS-

相關文章
深社保換卡 深圳社保卡換領金融社保卡
深社保換卡 深圳社保卡換領金融社保卡
玩探探要錢嗎 “大老板”多次以“資金周轉不靈”為由要錢
玩探探要錢嗎 “大老板”多次以“資金周轉不靈”為由要錢
鹽城住房公積金 鹽城市住房公積金提取細則
鹽城住房公積金 鹽城市住房公積金提取細則
富人如何理財 富人理財思維
富人如何理財 富人理財思維
諾獎經濟學獎揭曉 2019年諾貝爾獎今日起揭曉
諾獎經濟學獎揭曉 2019年諾貝爾獎今日起揭曉
山西快乐十分投注价格 怎么买福建快3赚钱 广东时时彩 四川亲朋棋牌官网充值中心 河北单招网 福建体彩11选5中奖规则 体彩6十1开奖结果 搜索福彩3d出号走势图 体球 河北快3走势图快彩 辽宁十一选五500